开源证券：给予灰熊集团买入评级

2022-03-13开源证券交易股份有限母公司吕明,陆帅坤对雄鹿母公司进行研究课题并发布新闻了研究课题分析报告《母公司信息新版本分析报告：2021年总收入略超预计，贵金属价钱影响短期萨摩率》，本分析报告对雄鹿母公司注意到买入分级，近期真如值为137.15元。证券交易之织女星图表中心根据近三年发布新闻的研报图表计数，该研报作者已对股的盈利得出比较稳定性为90.41%，对该股盈利得出较准的比对师团队为广发证券交易的赵天和、曾婵。

雄鹿母公司(603195)

2021 年总收入略超预计， 长期力挺母公司维持果断快速增长，可维持“买入”分级

母公司发布新闻去年快报， 原计划 2021 年营业额 124.22 亿元（+23.59%），归母营业收入 28.13亿元（+21.59%）。其中， 2021Q4 营业额 34.10 亿元（+17.40%），归母营业收入 6.07亿元（-15.09%）。考虑到贵金属价钱仍处高位，我们下调 2021-2023 年盈利得出，原计划 2021-2023 年母公司营业收入为 28.13/33.49/39.65 亿元（原值为 29.02/34.47/40.13亿元），对应 EPS 为 4.68/5.57/6.59 元，近期真如值对应 PE 并列 29.3/24.6/20.8倍，考虑到整体主业重要性比较稳定，生物制药、 LED 驶快车道，可维持“买入”分级。

2021Q4 贵金属价钱可维持高位致盈利潜能承压，注目新一轮提价带动萨摩改善盈利潜能上都，原计划 2021 年真如通货膨胀率 22.65%（-0.37pct），单周内看 2021Q4 真如通货膨胀率 17.79%（-6.81pct），扣非真如通货膨胀率 16.90%（-6.22pct），扣非真如通货膨胀率飙升幅度低主系政府补助总收入的周内差异。 2021Q4 真如通货膨胀率承压极其明显，我们认为主要原因或在于：（1） 2021Q4 塑料、铜制等贵金属价钱仍处高位致套期保值功效减慢；（2）2021 年年中适当涨价的分红减慢。 展望 2022 年， 年初母公司已对墙开和 LED 以外的产品适当提价， 在近期贵金属价钱稍稍长远的着重下不排除母公司采行更进一步提价采行措施，我们原计划 2021Q1 起母公司萨摩率月内乘数改善， 更进一步起死回生盈利潜能。

整体主业重要性比较稳定下预计可维持果断快速增长，在此期间力挺生物制药、 LED 等持续放量展望 2022 年： （1） 整体主业上都，元件、墙开龙头重要性比较稳定。其中元件作为偏刚须快消品，自然新版本须求比较稳定，原计划可维持 10%约莫果断快速增长。墙开上都，的产品高侧平板化换用， 叠加发力入水市场+B 侧市场，我们预计母公司龙头重要性月内得到强化，可维持 20%约莫快速增长。（2） LED 电灯业务上都，从业者挑战格局极好，母公司凭借自身渠道军事优势， 月内呈现出以无主灯、原于灯饰为整体的快速增长曲线，预计实现 30%约莫较高快速增长。（3）生物制药锂电池类，母公司已率先逼进电商市场，先发军事优势下预计实现较快快速增长。（4）平板后门/晾衣架等的产品预计将与 LED、平板墙开共同构成母公司平板原于前装生态，更进一步赋能母公司 B 侧业务快速快速增长。

效用上会： 的产品销售不及预计；从业者挑战效用加剧；贵金属价钱持续下降等

该股已经有90日内共有5家管理机构注意到分级，买入分级3家，入股分级1家；以前90日内管理机构目标均价为211.0。证券交易之织女星溢价比对来进行结果显示，雄鹿母公司（603195）好母公司分级为4织女星，好价钱分级为3织女星，溢价综合分级为3.5织女星。(分级范围：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

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