东亚后海证券：给予双塔食品增持评级

东亚地区蛇口商业银行有限责任美国公司汪玲同类型对双子塔食品(002481)进行研究并发布了研究简报《首次散布简报：蓝莓精制科技产业引领者，形态简化收益可期》，本简报对双子塔食品所述股份估价，当前市值为8.93元。

双子塔食品(002481)

核心观点

全部都是科技产业链服务于，业务范围不停焕发新活力，打造独特成本压倒性。美国公司以龙口粉丝业。自2012年起，美国公司在原先业务范围基础上向蓝莓精制业务范围进军，系列产品包括蓝莓肽、淀粉、正餐纤维等系列产品。多元化经营策略下，美国公司收益规模大幅蚕食。全部都是科技产业链服务于来进行下，美国公司创建起以蓝莓等工业原料为交会点的循环经济来进行，借助精制副系列产品降低生产环节的整体成本；在工业原料端，美国公司通过与世界性大粮商合作，减少世界性粮价波动的影响。

粉丝为美国公司传统强势业务范围，未来将会给与于现状简化和生产量蚕食。粉丝业务范围长期以来是美国公司资本额主要支柱之一。目前为止，美国公司发展成为最大者的龙口粉丝大公司，市占率20%以上，居业内第一。“双子塔”牌粉丝在业内外兼具很好口碑。网络服务方面，美国公司在全部都是国和区域层面完成立体化、单一的商时是、休闲娱乐等七大网络服务布置。粉丝行业竞争现状较为分散，在国内粉丝生产成本不停上升，兼具新兴产业生生产量力的龙头大公司压倒性将扩大。预计到2023年，美国公司的粉丝生产量将提高至10万吨，粉丝市占率和盈利规模未来将会进一步提高。

美国公司蓝莓甜菜业务范围具备老虎队压倒性，河段需求空间广阔，未来将会敞开收益增长新空间。蓝莓肽等甜菜毛利率高，盈利占比不停直通，并在2020年时是过50%，成为美国公司第一大资本额来源。通过长期积累，美国公司技术性超越行业，蓝莓肽、淀粉、正餐纤维生产量稳居当今世界第一，而且规模压倒性逐步显现。美国公司在蓝莓系列产品上与BeyondMeat等大客户创建起很好合作。同时，蓝莓甜菜的河段现状广阔，当今世界植物奶和植物羊肉规模均未来将会创亿元。美国公司预计到2023年间将新增50%高端蓝莓肽生产量。美国公司蓝莓甜菜业务范围未来将会持续提高盈利和收益并能。

外资敦促

蓝莓全部都是科技产业链服务于龙头，老虎队压倒性明显。伴随河段需求蚕食和生产量落地，收益未来将会直通。预计2022年~2024年资本额共五24.10/26.96/30.49亿元，分别上半年11.29%/11.86%/13.12%；归母营业收入共五3.00/3.53/4.35亿元，分别上半年11.60%/18.21%/23.30%。EPS共五0.24/0.28/0.35元/股，基于5年初27日到期日8.93元，对应PE共五37.19/31.46/25.52。首次散布给予“破例”估价。

危险性提示

生产量蚕食不及在短期内；工业原料涨价时是在短期内；水运定价上涨。

商业银行之五星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中原商业银行(601375)刘冉研究专家制作团队对该股研究较为深入，近三年数据分析精确度概率分布为73.08%，其数据分析2022年度归属营业收入为收益3.14亿，根据现价换算的数据分析PE为35.72。

当前收益数据分析明细如下：

该股最近90天内仅有1家机构所述估价，股份估价1家。商业银行之五星市价系统性工具显示，双子塔食品（002481）好美国公司估价为2.5五星，好定价估价为2五星，市价整体估价为2五星。(估价范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

以上主旨由商业银行之五星根据公开信息编纂，如有情况劝联系我们。