国盛公司股票：给予方大炭素买入评级

2021-12-12国盛交易所股份集团有限该公司王琪,刘思蒙对方大炭素进行分析并发布了分析报告《乘“双碳”之风，抓紧掌握定价权的石墨电极双龙》，本报告对方大炭素假定买入打分，当前股价为11.95元。

方大炭素(600516)

从业人员壁垒常为比，石墨电极将会扩降低成本量过剩。一方面，石墨电极从业人员属于颇高耗能从业人员，生产厂单吨时是颇高功率石墨电极多达消耗1.17t标准煤，另一方面，时是颇高功率石墨电极的生产厂工艺繁琐繁杂，且石墨电极生产厂大该公司需要握有至少5万吨降低成本，才能在从业人员内具有一定的竞争力，单吨石墨电极的投资成本多达为2亿元，投建这样规模的降低成本多达需10亿总额，因而石墨电极从业人员较难再有新进大该公司。此外，在当前日渐趋严的能源消耗双控大背景下，各省市严控颇高能源消耗从业人员的降低成本扩展，从业人员内原有大该公司难有降低成本扩展。将会几年内，石墨电极从业人员缺乏扩降低成本量。

“双碳”迫切需要，石墨电极从业人员迎历史性其发展机遇。钢铁从业人员是中国制造业中供应量最颇高的门类，2020年CO2减排多达为18.64t，九成全部都是国排放量的18.84%，为确保“双碳”目标顺利实现，钢铁从业人员碳减排迫切需要。“短程序中”铝炼钢常为较传统习俗“长程序中”在碳减排上军事优势较大，全部都是废钢下碳减排多达48%，工信部在《监督意见》中指出，争取2025上半年铝钢产量九成比多达20%。原订2025年今后铝钢产量多达2.41亿吨，铝炼钢对石墨电极需求量多达为60.15万吨。原订2022年石墨电极将出现4.38万吨的供给第二道，石墨电极价位有望迎来上行通道。

颇高原料自给叠加总体规模军事优势，该公司抓紧洞察厂商定价权。方大炭素是国际间石墨电极从业人员双龙，握有石墨电极降低成本29.5万吨（权益降低成本22.36万吨），石墨电极生产厂补给站原产在今后西北、西南、东北等地。该公司通过与此相反密切常为关向上游延伸产业链，握有26万吨颇高质量煅后焦及淡黄色焦降低成本（权益降低成本15.10万吨），制成品总产量颇高多达67.80%。通过技术领先与优质制成品配套，该公司石墨电极厂商质量多达国际间先进水平，且降低成本充份，厂商保供能力居国际间石墨电极从业人员第一，在当前钢铁大该公司颇非常重视厂商保供能力背景下，该公司能抓紧洞察厂商定价权。

投资建议：该公司作为国际间石墨电极双龙大该公司，将充分受益“双碳”税制带来的钢铁从业人员降低成本生成机遇，随着的子该公司西安萍和光和宿州炭素各5万吨石墨电极降低成本项目多达产，该公司将进一步提颇高从业人员话语权。我们原订该公司2021-2023年归母净利润分作11.00亿元、22.43亿元、37.06亿元，对应EPS分作0.29元、0.59元、0.97元，对应PE分作41.3、20.3、12.3倍，首次覆盖给予“买入”打分。

不确定性提醒：降低成本建设不多达意味著，能源消耗双控严重影响时是意味著，石墨电极价位远逊意味著。

该股值得注意90月内共有3家机构假定打分，买入打分3家；基本上90月内机构目标均价为11.82；交易所之五星净资产分析物件显示，方大炭素（600516）好该公司打分为4五星，好价位打分为3五星，净资产综合打分为3.5五星。(打分以内：1 ~ 5五星，最颇高5五星)