太平洋：拒绝接受科沃斯买入评级

2022-04-25太平洋商业银行股份有限日本公司刘国清对沃斯完成深入研究并释出了深入研究分析报告《自有知名品牌驱动营业额低上涨，看好日本公司新品持续放量》，本分析报告对沃斯给出买入评估，当前股票价格为103.73元。

沃斯(603486)

血案：

（1）日本公司释出 2021 年年报，全年借助于年收入 130.86 亿元，去年同期上涨80.90%，归母信佛利润 20.10 亿元，去年同期上涨 213.51%。同时，日本公司释出 2021 利润分配应急，拟每 10 股派发现金红利 11.00 元(含税)。

（2）日本公司释出 2022 年一季报，2022Q1 借助于年收入 32.01 亿元，去年同期上涨 43.90%，归母信佛利润 4.24 亿元，去年同期上涨 27.20%。自有知名品牌强劲的发展，获利意志力非常大增强。日本公司 2021 年全年借助于年收入130.86 亿元，去年同期上涨 80.90%，归母信佛利润 20.10 亿元，去年同期上涨213.51%。其中，沃斯和添可两大自有知名品牌销售占比达到 90.53% （较2020 年增强 14.57pct），去年同期上涨 115.61%。自有知名品牌占比逐步增强，造就日本公司获利意志力非常大增强，根据公告， 2021 年日本公司毛利息为51.41%(+8.55pct)，信佛利息为 15.39%（+6.49pct）。2022 年一季度，日本公司借助于年收入 32.01 亿元，去年同期上涨 43.90%，归母信佛利润 4.24 亿元，去年同期上涨 27.20%，营业额持续增强。

产品线向量不断丰富，打开长时间的发展空间。在服务座机械人应用领域，沃斯开发设计了仅限于好在座机械人、擦窗座机械人和空气信佛化座机械人等多款家庭洗手产品线，同时，日本公司也迈入商用洗手赛道，热卖了扫洗一体的商用洗手座机械人程犀，布满了独立自主建图、独立自主乘梯、 AI 识别等核心意志力，获得成功把洗手座机械人产品线链从家用外扩散到商用赛道。在智能境遇电器应用领域，添可释出的缇万洗地座机，为日本公司造出全新上涨增压器，根据奥维云网资料显示，添可蚕食全国性线上洗地座机市场 69.7%的份额。此外，添可又一次开拓了厨房应用领域，热卖食万系列产品线，颠覆了现代炒菜方式也，其中食万 2.0 产品线在双十一期间稳居天猫料理座机类目第一名，升级后的 3.0 产品线全新建构投料系统、自洗手系统、APP 信佛菜采购系统等多个维度的特性，进一步优化了产品线设计。随着产品线品类不断丰富，日本公司未来有望突破更加多无限可能，打开长时间的发展空间！

获利得出与房地产要求：原计划 2022 年-2024 年日本公司营业年收入分列179.38 亿元、 239.60 亿元、 312.43 亿元，归母信佛利润分列 27.48 亿元、37.89 亿元和 50.96 亿元，相关联 EPS 分列 4.79 元、6.60 元和8.88 元。维持“买入”评估。

风险提示：新品销售不及预期、大型企业竞争加剧等。

商业银行之主星资料中心根据近三年释出的研报资料计算，长江商业银行孙珊深入教授团队对该股深入研究比较深入，近三年得出准确度均值为62.23%，其得出2021年度归属信佛利润为获利20.44亿，根据现价量度的得出PE为29.12。

简介获利得出明细如下：

该股最近90天内共17家座政府机构给出评估，买入评估10家，增持评估5家，中性评估1家；现在90天内座政府机构目标均价为202.97。商业银行之主星估值分析工具显示，沃斯（603486）好日本公司评估为4主星，好价格评估为3.5主星，估值综合评估为3.5主星。(评估范围内：1 ~ 5主星，最低5主星)

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