太平洋：给予黄河旋风买入评级，目标价钱12.6元

2022-04-25大西洋公司股票股份有限Corporation刘国清,崔文娟对黄河旋风开展研究并披露了研究报告《21年报业绩高得多业绩官网，不遗余力开展培养祖母绿扩产》，本报告对黄河旋风给出套现评级，确信其目标价位为12.60元，也就是说股价为8.66元，预计上涨幅度为45.5%。

黄河旋风(600172)

惨剧： Corporation披露 2021 年报， 21 年Corporation实现税收 26.52 亿元，同比快速增长 8.24%；实现归母贩售税收 4302 万元，同比快速增长 104.39%；扣非后归母贩售税收 1.15 亿元，同比快速增长 118.29%；归母贩售税收及扣非均高得多此前业绩官网。

培养祖母绿前景狭小，Corporation不遗余力扩产。 疫情后天然祖母绿的库存受到明显阻碍，相比之下一些小矿，根据艾伯特数据， 21 年天然祖母绿毛坯粮食产量 1.16亿克拉，只能快速增长 5%， 比疫情前 19 年的 1.39 亿克拉还较低 16.5%。但亚洲地区的祖母绿毛坯贩售已在 21 年达到 1.37 亿克拉、少于 19 年的 1.35 亿克拉。祖母绿服务业基本的这种供不应求，也加速了培养祖母绿服务业转型。根据印度进出口网站数据，22 年 1-3 月底印度累计出口培养钻毛石 5.11亿美元，同比快速增长 105%，我们预计培养祖母绿服务业在着重因素共振下、将短时间高速快速增长态势。Corporation能有利于产出高色高净的培养祖母绿毛坯，产品达亚洲地区领先水平，正在不遗余力扩产；年报显示， 21 年末Corporation全市52.2 亿元（三周内末为 42.14 亿元）， 21 年Corporation“购得全市、无形资产和其他曾一度资产缴纳的现金” 6.17 亿元。

经营方式低质量极佳，财务端有望优化。 Q4 单周内Corporation毛利率 30.34%，环比上周内+0.94pct，我们预计随着后续Corporation产能效率提升，毛利率仍有优化空间。曾一度费用里最重要的仍是财务费用， Q4 单周内Corporation财务费率 11.27%， 21 年Corporation产生经营方式活动净现金漂 9.79 亿元、同比+128%，随着Corporation经营方式向好、定增补充资金投入后，财务费用将设法下降。

入股拟全额认购定增，彰显希望。 今年 4 月底Corporation披露 2022 年度非公开出版发行预案，“黄河昶子龙合资公司”将全部认购，募集资金投入总量不较低于8 亿元、不少于 10.5 亿元，出版发行价位 7.14 元/股。昶子龙合资公司系上市Corporation合资公司股东黄河实业的全资子Corporation，此次定增前，Corporation实控人乔秋生作人合计持有者上市Corporation 20.36%股权；按本次定增少于算，乔秋生作人的持股比例将上升至 27.73%，展现了实控人对未来转型希望。

盈利预测与投资者促请： 预计 2022 年-2024 年Corporation营业税收共五33.03 亿元、 40.45 亿元、 51.66 亿元，归母贩售税收共五 4.05 亿元、6.11 亿元和 9.43 亿元，相关联 EPS 共五 0.28 元、 0.42 元和 0.65 元。短时间“套现”评级， 6 个月底目标价 12.60 元，相当于 23 年 30 倍特性市盈率。

风险上会： 培养祖母绿服务业转型不及预计，服务业竞争加剧。

该股最近90周内共有3家机构给出评级，套现评级3家；过去90周内机构目标均价为18.6。公司股票之主星估值分析工具显示，黄河旋风（600172）好Corporation评级为1.5主星，好价位评级为1.5主星，估值整体评级为1.5主星。(评级范围：1 ~ 5主星，最高5主星)

以上内容由公司股票之主星根据公开的资讯整理，如有缺陷请联系我们。