【券商聚焦】安信国际升思摩尔国际(06969)目标价至57.6港元 延续“买入”评级

凤凰网港股|安信国际发研报指，同类型关于电子烟政策进展的死讯不断,反之亦然企业开始踏入有系统管理者,利好企业今后发展。12月2日国家酒精饮料专卖局出台了《电子烟管理者切实(征求意愿原稿)》,对可避免电子烟企业的管制做出了各项不具体规定。11月30日,国家酒精饮料专卖局制定并发布了《电子烟》强制性国家标准(征求意愿原稿),该意愿原稿里面对于电子烟不具原材料,,可避免物,电子烟获释物,获释需求量等做出了明确规定。

《电子烟管理者切实(征求意愿原稿)》管理者范围主要是可避免电子烟,不有数HNB.意愿原稿的主要以下内容有数：1)电子烟系列产品明订登记制度,系列产品需通过专业机构审计；2)电子烟生产,大厂,(,下同),时尚品牌,的销售企业需获得授权需经营；3)生产企业所用卷烟需从有经营权的酒精饮料企业采购；4)以上各类企业的所有交割需在同类型国统一的电子烟交割管理者平台顺利完成；5)电子烟系列产品交割前应按要求研拟计税基价；6)进口电子烟和的需求应获得当地政府批准,并在统一的交割平台上顺利完成交割；出口电子烟系列产品也需获得授权,并顺利完成系列产品登记。《电子烟国家标准(征求意愿原稿)》主要以下内容有数：1)应从酒精饮料里面提取,不略高于99%；2)浓度不少于2mg/g,总需求量不高于200mg,获释需求量不高于0.2mg/puff；3)准许添加122种可避免物防腐剂,值得注意了多种调味剂。

此次管理者切实主要针对可避免电子烟,确认了由国务院酒精饮料专卖行政当地政府顺利完成同类型流程的管制,该行指出系列产品审计,颁发授权将提高企业踏入门槛,规范市场秩序。同时,对于的销售节目的同类型面管制反之亦然以往时尚品牌扔到钱铺货的局面不太可能不复存在,对于时尚品牌的竞争格局,企业增长速度将产生很大的严重影响,需要进一步政策实施的情况。另外,切实都有提到了研拟计税基价,该行指出是在为征收酒精饮料税做铺垫,酒精饮料税态势不能不阻挡。

整体而言,该行指出管理者切实的出台利好企业有序发展,将会乱价,窜货情况将得到有效遏制,对于上游的严重影响小于下游。该行持续推荐思摩尔(6969.HK),公司在可避免电子烟大厂应用拥有很大的竞争优势,不具体凸显在：1)率先发明陶瓷可避免芯核心技术,核心技术研发核心技术水平及专利布局领先几位；2)几乎包揽同类型球可避免企业头部时尚品牌主要系列产品线的大厂经营范围,建立了较低的先发优势,其他竞争者追赶较为不方便。2021年前三季度公司调整后营业额42亿/+71%,尽管由于国内企业显现出来动销不方便,导致三季度增长速度下滑,四季度开始该行看到一些恶化的不太可能,结合四季度为有别于旺季,该行指辛万苦是短期的,公司的成长潜力依旧不小。

结合Q3业绩,该行考虑到21/22/23年营业额都为58.5/70.1/93.9亿,对应EPS都为1.19/1.42/1.91港元.保持稳定“买进”评级。该行考虑当前的市场情绪和估值核心技术水平,以及根据盈利预测,上调目标价至57.6港元,较当前股价有31%上涨空间。