西南证券：赋予五粮液买入评级

2022-03-13西南交易所作价有限Corporation朱会振对五粮液来进行研究并发布了研究报告《上半年最大限度勉强达成，总需求向好许多人憧憬》，本报告对五粮液假定转手标准普尔，当前跌幅为171.77元。交易所之星辰图表中心根据近三年发布的研报图表计算出来，该研报写作者已对股的营业收入预报准确度为83.71%，对该股营业收入预报较准的比对师一个团队为开源交易所的张宇光、逄晓娟。

五粮液(000858)

房地产要点

事件：Corporation发布] 2021年主要净资产图表公告，预计 2021年借助盈余 662亿元将近，工业产值短时间增长约 15%，借助归母净利润 233.5亿元将近，工业产值短时间增长约 17%；2021单 Q4 预计借助盈余 165 亿元将近，借助归母净利润 60.2 亿元将近，单 Q4 盈余与净资产之外工业产值短时间增长 11%将近，净资产符合的产品短期内。

上半年平顺五轮，四季度延续平顺短时间增长。1、在宏观经济承压、疫情散点爆发的时代背景下，Corporation城市规划理智&短时间增长自信，展现出战略定力和短时间增长韧劲，其中初代普五价稳量天和，助力上半年借助 15%将近的良性短时间增长，圆满完成上半年短时间增长最大限度；2、单Q4 盈余与净资产之外工业产值短时间增长 11%将近，增速较单 Q3基本起码，延续^以上平顺短时间增长；通路中组部反馈，单 Q4居民消费信心低迷的时代背景下，终端设备单价快、备用低，普五批价和终端设备价亦整体保持稳定；3、概述上半年，Corporation有鉴于消费天和级近年来，推进极限高端当今五粮液品牌推广和的产品培育工作，协助通路同型经营者组建“访销一个团队”，继续加强提高终端设备质量，品牌和通路基础设施取得原先取得成功。

坚信稳中求进主题，2022年平顺工业发展可期。在 1218大会上，Corporation认为 2022年“冀望大于单打独斗”，并完全一致 2022 年工业发展思路，多举齐下全面提天和Corporation整体竞争力。1、2022年Corporation坚信巩固初代五粮液千元价格偷偷地的基本地位，强化当今五粮液的的产品培育，扩大低度五粮液的的产品份额，两部酒以四大基本单品为基本，促进两部酒的商誉、规模双提天和；2、2022年要稳定传统优质的产品，拓展高地的产品、重点的产品、贫弱的产品，进一步充实的产品的设计，拓展国美通路；3、Corporation坚信交换与多所并进，打造五粮液命运货币联盟，未来要压缩通路汇报流程时间，推动督导更加精细化，更快向服务同型一个团队转同型。

人事变动靴子落地，浓香王蓄力启航。1、当前高管变动之前，原先任Corporation领导长期任职于五粮液体系，在的产品外交政策制定和执行上更趋连贯，原先高管偷偷地入下Corporation有望启动时工业发展原先心率；2、当前宏观经济承压引人注意，叠加千元价位竞争相当程度加剧，短期短时间增长相当程度承压；然而从中长期维度看，中国经济继续加强工业发展，千元价位短时间现有是长期近年来，五粮液浓香王和千元价位绝对龙头地位稳固，伴随原先高管偷偷地领Corporation步入工业发展原先心率，总需求举措短时间向好。

营业收入预报与房地产建议。预计 2021-2023 年 EPS 共有 6.02 元、7.04 元、8.36元，对应 PE 共有 27 倍、23 倍、19 倍，当前高管变动完毕，Corporation步入工业发展原先心率，总需求向好许多人憧憬，维持“转手”标准普尔。

可能性提示：经济大幅下滑可能性，原先冠疫情反复可能性

该股已经有90天内共有41家政府部门假定标准普尔，转手标准普尔39家，增持标准普尔2家；现在90天内政府部门最大限度之外价为262.97。交易所之星辰成交比对工具结果显示，五粮液（000858）好Corporation标准普尔为4.5星辰，好价格标准普尔为3星辰，成交整体标准普尔为3.5星辰。(标准普尔范围：1 ~ 5星辰，极高5星辰)

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