美豆强力反弹！会带动国内相关品种走强吗？

来源：期货日商报

5年底至今，美豆主力07合约未认清前低便强势回击，高点上探至1758美分/蒲式耳，再次刷新历史新高。连豆粕主力2209合约站稳脚跟4100元/吨后，有上探前高4300元/吨之势，但走势值得注意弱于美豆。现今International黄豆消费市场交易逻辑依旧是世界各地新作黄豆供给偏紧，美豆整体表现易涨难于趺。此外，FOB升贴如水CNF升贴水仅位于极低低水平，价钱传递信息至国外带动豆二及豆粕期价走强。

新作供给偏紧上述情况难于改

American农业部（USDA）数据显示，2021/2022亚太区世界各地黄豆产用量为3.49亿吨，累计减缓5.09%，其中，二三季度委内瑞拉黄豆产用量为1.25亿吨，累计减缓10.39%，减产结果将短时间制约6—9年底的黄豆过境储藏。委内瑞拉植物油行业该协会（Abiove）周三声称，委内瑞拉2022年黄豆过境用量原计划为7700万吨，较5年底初预期值稍缩水20万吨，较2021年的8610万吨下降910万吨。委内瑞拉省内谷物过境商该协会（ANEC）称，2022年6年底委内瑞拉黄豆过境用量可能达到941万吨，比5年底过境减缓85.1万吨，比去年同期减缓71.8万吨。

American黄豆过境需求惊人，但进一步上升的空间极其有限。USDA5年底供给商报告预期20/2022亚太区American黄豆过境回落至5824万吨，但累计依旧减缓328万吨，现今American2021/2022亚太区黄豆过境销售用量已经未完成。但从装船进度来看，在此之后美豆过境装船周仅需未完成68万吨，高于四年同期周仅过境装船的60万吨需求用量。虽然船期需求用量相当可观，但相比委内瑞拉过境减缓的用量而言仍显杯水车薪。均受此制约，International黄豆过境用量不算而价钱高，原计划三季度美豆期价共存有力的支柱。

下雪忧虑推动

由于1—5年底黄豆到港用量上升以及国外年中佳士得进口黄豆，现今港口油厂黄豆及豆粕储藏迅速回升至去年同期低水平，华南还经常出现豆粕胀库的上述情况，短期国外豆粕储藏略简便。但由于黄豆升贴水商违约金东南面历史极低低水平，美湾及委内瑞拉7年底FOB船期卖方商违约金仅在N+140左右，海运费上升导致CNF商违约金比方说东南面之上。现状油厂盘面榨利为负值，6—9年底买船不积极，年底仅到港用量原计划在750万吨，小于历史仅值。由于三季度黄豆到港用量较不算，这将支柱豆粕价钱易涨难于趺。

在新作黄豆储藏偏紧的背景下，美豆本身就表现为易涨难于趺，现今复合新作南美黄豆均受干旱制约产用量逐年小于预期，因此，即使意味著预期产用量较好，但只要经常出现雨量太低等上述情况，美豆就很不易拉涨。5年底底以来，美豆拉涨的重要可能除了新作储藏不安因素外，还有美豆主产区降水略小于正常值等因素。

中心等来看，International新作黄豆消费市场储藏短时间偏紧，国外豆粕消费市场供给原计划也将逐步均受到限制，复合发育季下雪低气压，美豆及连豆粕期价也将展现出易涨难于趺态势。（作者期货企业咨询从业证书编号Z0017427）

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