国盛证券：职教政策鼓励导向承传 培训板块经营优化可期

国盛证券交易公开发表分析报告称，2022上半年的大学从业者各细分课题直到现在此前的税制取向，综合考虑税制稍稍健性、板块成长性、竞争者格局与产品空间等多重自由度，自下而上替代性民办高等的大学、专业培训班及人力资源咨询服务龙头标的。民办新的社区部分支管理机构2022年大学本科及专升本小学部增长亮眼，新的《正职的大学法》直到现在鼓励税制取向，力荐：中会教大股东(00839)、想要的大学(01765)、新的新的社区集团(02001)、传智的大学(003032.SZ)、科锐国际(300662.SZ)、盛通股份(002599.SZ)等。

国盛证券交易主要观点如下：

2022上半年的大学从业者直到现在2021年的税制取向，高等院校招收及考入数量再不断创新的高。

税制方向上，2022上半年直到现在对正职的大学的鼓励强硬态度，新的修订的《正职的大学法》于2022年5月开始采行，明确正职的大学是与普通的大学较强同等极其重要地位的的大学多种类型。人口数量总体，2021年普通、正职在校生招收规模同增3.6%至1001数万人，2022年高考录取数量同增115数万人至1193数万人。高等院校招收不断创新的高主导我国民办新的社区产品规模持续拓展。民办在校生：税制停滞不前期限内，民办新的社区有望享备受职教时可。2021年《民促法制定条例》制定后，民办高等的大学税制生态主体大好，但脱离学院转设以及

民办高等院校营利性/非营利性选择仍待推进。

一二级产品市价倒挂致使民办新的社区新的公司聚焦有关系高质量发展，中会教大股东、想要的大学等龙头新的公司2022年大学本科/专升本小学部获得相比大大提高，促使市价修整。学历正职的大学总体，2021年我国正职大学本科招收极少占普通班招收规模的0.7%，相较2025年降至10%的要能兼顾更大大大提高空间，民办新的社区新的公司有望备得益于。

专业培训班：职场效益支撑培训班效益，关注专营最优化。

技能培训班：2022上半年禽流感之后影响正职技能培训班新的公司专营，但中会旬及春季招收春季备受影响总体有限，招收端影响相比之下高效率。另一总体，2021年台银的大学侧重储备端最优化，了学校数量及招收规模不断急剧下降，技能培训班新的公司亦有望通过主体设计台银的大学发挥自身占优。招录培训班：2022年国考计划招录数量同增21.3%至3.12数万人，省考计有招录数量同增6.6%至16.31数万人，考研亦直到现在火热。但备受学生消费能力能因素影响，传统线下招录培训班头部管理机构随之而来竞争者冲击加剧，高价协约班随之而来更大退款冲击。在从业者主体招录、录取稍稍中会有升的或多或少下，更应关注管理机构运营最优化。

人力资源咨询服务：后禽流感时代备得益于于稍稍职场取向，轻松用工、应用软件兼职占优凸显。

我国职场形势存在供需错配。后禽流感时代，在主体经济增速上升、大型企业专营冲击升高以及稍稍职场取向下国家鼓励多元化职场形式的主导下，大型企业使用轻松用工来进行的偏好正逐步大大提高。另一总体，应用软件兼职咨询服务逐渐成为大型企业兼职与初选求职的极其重要应用软件，Mbps预估从2020年的17.9%迅速大大提高至2025年的34.9%。作为从业者龙头的科锐国际、BOSS直聘等新的公司正减速拓展客户规模，把握从业者时可期。

K12课外：艰难的承接之二路仍在进行中会。

2021年7月“双减”税制公开发表后，多项新的建税制预估人口众多中会长期落地，符合监管已为失去平衡，相关多家新的公司带入承接之二路。目前，新的----应用软件通过旗下----甄选品牌主体设计直播带货业务拿到亮眼进展，2022年6月年销售额降至6.81亿元，而其他多家新的公司仍在承接进程中会。

高风险提示：从业者税制高风险，产品竞争者加剧，禽流感复发高风险，新的公司业绩不及预期。

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