南华基金10翌年通胀数据点评

华北地区10月初CPI上半年为2.1%，考虑到2.4%，前值为2.8%；PPI上半年为-1.3%，考虑到-1.1%，前值为0.9%。

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CPI上半年为2.1%，营收较上月初攀升0.7个往年。在2.1%的上半年营收里，本年定价变动的翘尾直接影响有约为0.1个往年，新近调高直接影响有约为2.0个往年。CPI环比由上月初攀升0.3%攀升至0.1%。分项环比来看，非酒类定价此后持平。受国际上粮价变动直接影响,国内汽油和电动车定价分别下降1.2%和1.3%；服装定价攀升0.3%；服务定价由上月初下降0.1%变为持平。酒类定价攀升0.1%，营收比上月初攀升1.8个往年。鲜菜、桔和海鲜定价大多由涨转降，分别下降4.5%、1.6%和2.3%；猪肉定价攀升9.4%，营收比上月初不断扩大4.0个往年。

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PPI上半年由上月初攀升0.9%变为下降1.3%。在1.3%的上半年降幅里，本年定价变动的翘尾直接影响有约为-1.2个往年，新近调高直接影响有约为-0.1个往年。PPI环比由上月初下降0.1%变为攀升0.2%。分项环比来看，生产资料定价由下降0.2%变为攀升0.1%；生活资料定价攀升0.5%，营收不断扩大0.4个往年。完全一致来看，的石油和天然气开采业、化学纤维制造业、的石油原塑料及其他燃料制造业等的石油之外大型企业定价此后下降；初冬储煤需求提升带动原塑料开采和洗选业定价攀升；基建外资项目逐步全面实施，钢铁之外大型企业降幅此后收窄，石灰之外大型企业定价由跌转涨。

10月初CPI、PPI原始数据大多极低市场考虑到，在国内生产缓慢恢复、增值崛起早早的大背景下，物价原始数据此后处于低位。受果蔬及海鲜大量上市，加之节后增值需求有所攀升，酒类既有定价对CPI拖动减弱；猪肉项成为酒类里主要拖动各种因素。疫情低压区导致增值需求大修偏缓，非酒类定价此后偏弱。10月初内部CPI上半年攀升0.6%，营收与上个月初相同。10月初部分大型企业需求大幅提高，生产资料环比转正、生活资料环比营收不断扩大，PPI环比小幅攀升，但受本年的大自然数更高直接影响，上半年自2021年以来首度转差。因上年的大自然数偏高直接影响，预计11月初PPI上半年依然为差，跌幅有望连续函数。

原始数据来源不明：国家统计局

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