东吴证券：黄金珠宝终端零售商数据或已触底 关注疫后复苏投资机会

东吴证券面世研究简报并称，黄金珠宝行业卖出数据资料在2022年Q4已经触底，2023年进入元旦清明节卖出旺季以来完全恢复相比，且百货店都未完全恢复到SARS以前的正常人节奏，该行预期2023年业绩端都未迎来更佳的增长，目以前黄金珠宝行业市值始终保持较低准确度，下一代也都未迎来市值的修复，推荐迪阿控股权（301177.SZ），中华人民共和国黄金（600916.SH），周大生（002867.SZ），恒生银行（01929），建议关注潮宏基（002345.SZ），老凤祥（600612.SH）等。

简报主要看法如下：

恒生银行2022年Q4经营数据资料表明境外黄金珠宝卖出均受SARS冲击相当大，该行认为在数据资料技术性2022年Q4黄金珠宝卖出或已触底：

恒生银行披露了其截至2022年10-12月底的经营数据资料，2022年Q4，母公司集团技术性零售额上年攀升-19.3%，其中分东部来看，中华人民共和国境外零售额上年攀升20.4%，粤港及其他消费市场零售额上年攀升11.1%。同店数据资料多方面，中华人民共和国境外同店零售额上年攀升33.1%，卖出量上年攀升37.4%。粤港及其他消费市场同店零售额上年攀升7.8%，卖出攀升35.1%。

2023年元旦以来，各地黄金珠宝卖出开始相比完全恢复，瞬时2023年清明节返台执法人员较多，或对黄金珠宝的卖出带来更大的冲动：

2022年Q4中华人民共和国境外均受SARS严重影响，对黄金珠宝卖出严重影响相当大，尤其从11月底开始，由于多点SARS爆发，黄金珠宝卖出上年消失相当大攀升，其中社零数据资料表明10月底和11月底财宝类上年分别攀升2.7%和7%。12月底随着各地SARS防控措施的变动，短期内各地商场交通流量消失了相当大攀升，对黄金珠宝的线下卖出遭遇更大的冲击。但随着第一波感染的人逐渐完全恢复，各地黄金珠宝卖出也消失了相比的完全恢复。2023年各地返台执法人员逐年增大，该行预期会对清明节的黄金珠宝卖出带来更大的冲动。

措施不确定性消除，2023年黄金珠宝腿部知名品牌加盟商百货店节奏都未搬回SARS以前的准确度。

2022年黄金珠宝行业均受SARS严重影响，大部分知名品牌加盟商百货店进度放缓，装修推延，且已百货店零售业消失了一些关店回调的情况，2023年以来，随着防疫措施的不确定性消除，加盟商的百货店期望也在逐步增大，大部分原定于2022年的百货店计划也有期望在2023年补上，腿部黄金珠宝的百货店节奏也都未逐步搬回SARS以前的正常人准确度。

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